自1992年第一只城投债发行以来，城投债市场已经过30余年的发展。回顾过去，城投债的发展历程跌宕起伏，既因受到政策红利而快速发展过，也因监管政策加码而踩刹车慢行。下面，本文将带您了解国内外城投债的过去、现在与未来。

　　在2008年，全球金融危机爆发，为刺激经济快速复苏推出了“4万亿”投资计划。地方政府投融资平台迎来了宽松的监管环境，城投债呈现爆发式增长。仅一年，城投债发行规模就同比增长2.18倍。

　　2009年城投债规模超过3000亿，在规模激增的同时，也引起了中央对债务问题的关注，开启了城投债的监管元年。城投债开始了全面的清理整顿，发行流程也进一步完善。

　　2012年，中央经济工作会议指出城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在，加速推动了城投债的发行，此后城投债呈井喷式发展态势。

　　2014年，43号文的出台，地方政府不再对城投债提供隐性担保，从而推动城投公司开始市场化转型，城投债进入规范化发展阶段。

　　2020年以来，城投债市场发展相对成熟，整体趋稳态势更加明显，结构性分化将导致区域数量发展不平衡和质量参差不齐长期存在。

　　1812年，纽约市发行了第一支以纽约市政府全部税费收入为担保的市政建设债，并与华尔街金融市场产生共鸣，使这一融资方式被普遍接受。

　　日本的地方政府债也有着较为健全的管理体系，如通过政府债务计划、审批、监督等对整个发债进行事前、事中和事后的精细化管理。

　　回顾过去，城投债的发展历程跌宕起伏，既因受到政策红利而快速发展过，也因监管政策加码而踩刹车慢行。总体来看，近十年来城投债存量规模持续上升，融资品种也在不断丰富。

　　中国的城投债生于特定历史时期，背负城市建设重任，解救经济危机于水火之中。在发展和规模迅速扩大的同时，也难免会出现各种各样的问题。

　　当城市化经历高速增长期，城投当然好，道路、大桥、地铁……都有肉眼可见资本的涌入，基建项目是赚钱的。

　　当城市化进程已经到尾声，城市建设已经基本没什么可建，这时候上大量的基建项目，赚钱很难，而且还要支付大量利息。

　　当前，城投债发行主要集中在东部沿海经济发达地区，区域分布并不均衡，同时发行主体多为中高评级城投平台。在监管政策收紧的背景下，平台公司将投入到竞争更加激烈的市场中，城投债分化将进一步加剧，经济财政实力较强区域高级别城投债发行或将赢得更多政策倾斜，弱资质低评级的城投债发行或将受限。

　　城投债是现在悬在市场头顶的“达摩克里斯之剑”，不管是地方的经济增长、银行体系的稳定、理财市场的波动都受其消息的影响。2023年是中国经济形势复杂的一年，也是世界百年未有之大变局，长期的稳定增长，是充满风险和挑战的。只要对债务风险密切关注，坚持在发展中解决问题，放眼望去，在城投债市场发展的历史长河中，当前所经历的只能算一点小波折，远甚于此的大风大浪我们已经历过很多次。