近年来，乘着人工智能（AI）技术迅速发展的东风，科技企业成为市场投资者青睐的“香饽饽”。美国科技“七巨头”股价大幅上涨，科技股表现十分亮眼。如今，中国科技公司DeepSeek引发全球瞩目，人工智能领域也迎来更多的投资机遇。

　　富达国际基金经理蔡腾仑表示，在移动时代，最初的赢家是“赋能者（Enablers）”，又或称之为“锄头和铲子”的企业，例如半导体公司。随着科技进步和手机成本的下降，网络公司（Networks）取而代之，在市场取得优异表现，包括基础设施和设备领域的企业。发展后期，则是“创新者（Innovators）”获得最大价值，他们基于赋能者和网络提供者的成果，开发应用程序和软件，成功将移动电话用户的使用度和黏性变现。

　　如今的人工智能发展周期很可能以相似的轨迹发展，如英伟达此类赋能者成为人工智能发展初期的赢家。然而，随着人工智能发展向边缘设备迈进，以及更多的开发者发现如何利用人工智能变现的方式，网络公司和创新者将继续获取更大收益。

　　人工智能未来将如何发展？工银国际首席经济学家程实表示，人工智能的未来不仅取决于技术本身如何演进，更取决于它如何通过“人工智能+”的路径与实体经济深度融合。人工智能的系统演进，不是单向的“点”升级或“面”铺展，而是点面结合、纵横交替的过程。“纵”的深化是指智能层面的提升，如模型能力增强、推理链路完善、工具调用丰富，“横”的铺展则是指场景层面的扩展，如行业适配深化、流程改造升级、产业链协同增强。这种“纵横交替”的机制，本质上是智能提升促进场景提效，而场景提效又反哺智能演进。“点”的突破提供了更强的触角，而“面”的扩容又提供了更大的舞台，“点”与“面”的相互作用使得人工智能与实体经济系统之间的“接触面积”显着提升，从而推动全要素生产率的立体跃迁。

　　“比如，人工智能在医疗领域的应用，不再局限于图像识别，而是延展至病历分析、临床路径规划、手术辅助决策等系统级流程。在工业制造中，人工智能不仅优化质检，也重构了生产调度、供应链响应与售后服务的全流程协同。这种‘系统性的生产率提升’，远超以往单点人工智能工具引入带来的局部效益增加。人工智能正在从工具化、碎片化的外部技术，转变为深度嵌入式的内生能力，进而成为经济运行的底层支撑系统。”程实表示。

　　值得注意的是，在人工智能技术飞速发展的背后，与之相关的数据安全与治理、人工智能环境、社会与公司治理（ESG）评级方面也值得关注。明晟公司（MSCI）分析提出，在生成式人工智能的整个大生态里面，数据是绝对的基础，生成式的大模型其实也为巨量的数据注入了新的生命力，带来不可估量的商业潜力。在2025年，可能会看到非常明显的数据免费使用时代的结束，这使得投资者在投资决策流程当中也看到了很多的隐忧。

　　针对人工智能企业的ESG评级与关注点，明晟公司ESG与气候研究部大中华区主管郭思平对《金融时报》记者表示，环境（E）方面，包括人工智能的巨量数据运算带来的能耗、水耗等问题；社会（S）方面，包括人工智能的数据安全与隐私以及对人力资本的冲击；治理（G）方面，包括版权保护、商业道德、技术伦理等问题，都是针对人工智能相关风险的一些核心讨论。